Physical Settlement | physical settlement पर Brokers’s की नीति क्या है?
Physical Settlement | Expiry पर इक्विटी डेरिवेटिव के physical settlement पर Brokers’s की नीति क्या है?
Physical Settlement -भारतीय एक्सचेंजों पर सभी स्टॉक एफ एंड ओ अनुबंध अनिवार्य डिलीवरी⁶ हैं। इसलिए यदि आपके पास कोई स्टॉक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट या कोई स्टॉक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट है जो इन द मनी (ITM) पोस्ट एक्सपायरी है, तो आपको अंतर्निहित स्टॉक की डिलीवरी देने या लेने की आवश्यकता होगी। सभी आउट ऑफ द मनी (OTM) स्टॉक विकल्प EXPIRY पर बेकार हैं और इसके परिणामस्वरूप कोई डिलीवरी दायित्व नहीं होता है। सभी इंडेक्स एफएंडओ कॉन्ट्रैक्ट कैश सेटल होते हैं।
नीचे दी गई तालिका स्टॉक एफ एंड ओ अनुबंधों की EXPIRY के बाद डिलीवरी दायित्वों को दर्शाती है।
सुरक्षा प्राप्य सुरक्षा सुपुर्दगी
फ्यूचर्स लॉन्ग फ्यूचर्स शॉर्ट फ्यूचर्स
कॉल विकल्प लॉन्ग आईटीएम कॉल शॉर्ट आईटीएम कॉल
पुट ऑप्शन शॉर्ट आईटीएम पुट लॉन्ग आईटीएम पुट
पूरे अनुबंध मूल्य के शेयरों की डिलीवरी लेने या देने के लिए आपके खाते में EXPIRY के बाद या तो पूर्ण नकद या स्टॉक की आवश्यकता होती है। इससे जोखिम बढ़ जाता है और इसलिए जैसे–जैसे हम EXPIRY के करीब आते हैं, इन अनुबंधों को रखने के लिए आवश्यक मार्जिन बढ़ता जाता है। भौतिक Physical रूप से व्यवस्थित स्टॉक एफ एंड ओ अनुबंधों पर हमारी नीति के नीचे खोजें, जिसमें विवरण है कि मार्जिन कैसे बदलता है और पूर्ण मार्जिन या स्टॉक की अनुपस्थिति में हम क्या कार्रवाई करते हैं।
Futures and Short Option (Calls & Puts) positions.
फ्यूचर्स और शॉर्ट ऑप्शन (कॉल और पुट) पोजीशन।
जब आप स्टॉक विकल्प खरीदने के लिए अनुबंध मूल्य का केवल एक छोटा सा प्रीमियम का भुगतान करते हैं, तो EXPIRY के बाद यह आपको पूरे अनुबंध मूल्य के शेयरों की डिलीवरी लेने या देने के लिए प्रेरित कर सकता है। एक विकल्प खरीदार के चूक का जोखिम काफी बढ़ जाता है, और इसलिए एक्सचेंज EXPIRY से 4 दिन पहले से भौतिक वितरण मार्जिन मांगना शुरू कर देते हैं जो अनुबंध की EXPIRY के करीब आने के साथ बढ़ता रहता है। यह मार्जिन एक्सचेंज रिस्क मार्जिन (VaR+ELM +Adhoc)⁵ का एक प्रतिशत है जैसा कि नीचे दी गई तालिका में बताया गया है। ये मार्जिन केवल इन द मनी (ITM) अनुबंधों के लिए लागू होते हैं। यदि आउट ऑफ द मनी (ओटीएम) पोजीशन आईटीएम बन जाती है तो डिलीवरी मार्जिन भी लागू होता है। डिलीवरी मार्जिन Brokers App पर फंड पेज में दिखाई देगा।
Long/Buy option (Calls & Puts) positions.
लॉन्ग/बाय ऑप्शन (कॉल और पुट) पोजीशन।
जब आप स्टॉक विकल्प खरीदने के लिए अनुबंध मूल्य का केवल एक छोटा सा प्रीमियम का भुगतान करते हैं, तो EXPIRY के बाद यह आपको पूरे अनुबंध मूल्य के शेयरों की डिलीवरी लेने या देने के लिए प्रेरित कर सकता है। एक विकल्प खरीदार के चूक का जोखिम काफी बढ़ जाता है, और इसलिए एक्सचेंज EXPIRY से 4 दिन पहले से भौतिक physical वितरण मार्जिन मांगना शुरू कर देते हैं जो अनुबंध की EXPIRY के करीब आने के साथ बढ़ता रहता है। यह मार्जिन एक्सचेंज रिस्क मार्जिन (VaR+ELM +Adhoc)⁵ का एक प्रतिशत है जैसा कि नीचे दी गई तालिका में बताया गया है। ये मार्जिन केवल इन द मनी (ITM) अनुबंधों के लिए लागू होते हैं। यदि आउट ऑफ द मनी (ओटीएम) पोजीशन आईटीएम बन जाती है तो डिलीवरी मार्जिन भी लागू होता है। डिलीवरी मार्जिन Brokers App पर फंड पेज में दिखाई देगा।
Broker’s मार्जिन नीति
दिन (बीओडी-दिन की शुरुआत) मार्जिन लागू
ई-4 दिन (शुक्रवार) वीएआर + ईएलएम + एडहॉक मार्जिन का 10%
ई-3 दिन (सोमवार) वीएआर + ईएलएम + एडहॉक मार्जिन का 25%
ई-2 दिन (मंगलवार) वीएआर + ईएलएम + एडहॉक मार्जिन का 45%
E-1 दिन (बुधवार) अनुबंध मूल्य का 50%
EXPIRY दिवस (गुरुवार) अनुबंध मूल्य का 50%
एक्सचेंज द्वारा निर्धारित भौतिक physical डिलीवरी मार्जिन (लंबे विकल्पों सहित) के बिना पोजिशन रखने से मार्जिन पेनल्टी लग सकती है।³
यदि आप समय पर मार्जिन दायित्वों को पूरा नहीं करते हैं, तो आपकी स्थिति को चुकता किया जा सकता है। इस तरह के स्क्वायर ऑफ से होने वाली कोई भी हानि ग्राहक की एकमात्र जिम्मेदारी होगी। किसी भी कारण से, हमारी आरएमएस टीम मार्जिन की कमी की स्थिति को समाप्त नहीं कर सकती है, और इससे अनिवार्य भौतिक physical वितरण होता है; भौतिक physical वितरण की लागत और जोखिम ग्राहक पर लागू होंगे।
Stock receivable positions (Take delivery)
स्टॉक प्राप्य पोजीशन (डिलीवरी लें)ट्रेडिंग खाते में पर्याप्त धनराशि के बिना EXPIRY के बाद “टेक डिलीवरी” स्थिति धारण करने से खाता डेबिट हो जाएगा। डेबिट बैलेंस पर 0.05% का ब्याज लगता है। इसका मतलब यह भी हो सकता है कि खाते में डेबिट बैलेंस को ठीक करने के लिए हमारी आरएमएस टीम द्वारा स्टॉक को बेचा जाएगा।
Stock deliverable positions (Give delivery)
स्टॉक डिलिवरेबल पोजीशन (डिलीवरी दें)शॉर्ट फ्यूचर्स, शॉर्ट कॉल्स और लॉन्ग पुट के मामले में जहां आपको स्टॉक की EXPIRY के बाद स्टॉक की डिलीवरी देनी होती है, आपके डीमैट खाते में उपलब्ध स्टॉक एक्सचेंज दायित्वों को पूरा करने के लिए डेबिट किया जाता है। डीमैट खाते में स्टॉक की अनुपलब्धता के कारण कम सुपुर्दगी और नीलामी जुर्माना लगेगा।
सभी डिलीवरी पोजीशन के लिए आपको EXPIRY सप्ताह में अपने डीमैट खाते में स्टॉक रखने की आवश्यकता होती है। यदि कोई ओटीएम स्थिति आईटीएम को डीमैट में पर्याप्त स्टॉक के बिना EXPIRY के बाद डिलीवरी की स्थिति में ले जाती है, तो इससे कम डिलीवरी और नीलामी दंड होगा।
Spread and covered contracts.
Spreads और Covered अनुबंध।यदि आप एक ही स्टॉक में एक से अधिक F&O पोजीशन रखते हैं और यदि खाते में समग्र स्थिति के परिणामस्वरूप दोनों की समान मात्रा होती है, तो डिलीवरी दें और लें, वे नेट ऑफ हो जाते हैं। इसलिए उदाहरण के लिए, EXPIRY पर समान संख्या में लॉन्ग फ्यूचर्स (टेक डिलीवरी) और शॉर्ट आईटीएम कॉल्स (डिलीवरी दें) के कारण कोई डिलीवरी दायित्व नहीं होगा क्योंकि दोनों पोजीशन नेट ऑफ हैं।
जबकि एक ही स्टॉक में विभिन्न विरोधी F&O स्थितियों के कारण शुद्ध वितरण दायित्व शून्य हो सकता है, डिलीवरी मार्जिन अभी भी प्रत्येक F&O स्थिति पर अलग से चार्ज किया जाता है। इसलिए यदि आपके पास समान मात्रा में शॉर्ट फ्यूचर्स और लॉन्ग कॉल्स हैं, तो फ्यूचर्स और कॉल कॉन्ट्रैक्ट्स दोनों के लिए डिलीवरी मार्जिन अलग से मांगा जाएगा। डिलीवरी मार्जिन मौजूद है क्योंकि आप किसी एक पोजीशन से बाहर निकल सकते हैं, जो बदले में डिलीवरी की बाध्यता को जन्म दे सकती है।
Policy regarding Close to Money contracts (CTM)
क्लोज टू मनी कॉन्ट्रैक्ट्स (CTM) से संबंधित नीतिएक्सचेंजों ने क्लोज टू मनी (सीटीएम) अनुबंधों को परिभाषित किया है जो ‘इन द मनी (आईटीएम)’ या अनुबंधों का एक सबसेट हैं जो कुछ आंतरिक मूल्य के साथ समाप्त हो जाते हैं।
कॉल विकल्प के लिए: अंतिम निपटान मूल्य के ठीक नीचे 3 आईटीएम विकल्प स्ट्राइक को सीटीएम माना जाएगा। यदि EXPIRY के दिन विप्रो अनुबंध 243 पर समाप्त होता है, तो 230, 235 और 240 स्ट्राइक वाले कॉल विकल्प को CTM अनुबंधों के रूप में चिह्नित किया जाएगा।
पुट ऑप्शंस के लिए – अंतिम निपटान मूल्य के ठीक ऊपर 3 आईटीएम विकल्प स्ट्राइक को सीटीएम माना जाएगा। यदि विप्रो अनुबंध EXPIRY के दिन 243 पर बंद हो जाता है, तो 245, 250 और 255 स्ट्राइक वाले पुट ऑप्शन को सीटीएम अनुबंध के रूप में चिह्नित किया जाएगा।
एक्सचेंजों ने लंबे सीटीएम अनुबंधों का प्रयोग नहीं करने का विकल्प प्रदान किया है। यदि नकद शेष और विकल्प अनुबंध का आंतरिक मूल्य अनुबंध मूल्य के 50% से कम है, तो हम EXPIRY के दिन इस विकल्प का उपयोग करेंगे।
Example Scenario
उदाहरणयदि मिस्टर ए विप्रो 240 सीई का 1 लॉट लंबा है और इसे समाप्त होने दें और अंतर्निहित यानी विप्रो ₹243 पर बसता है, तो यह अनुबंध एक सीटीएम अनुबंध होगा। इस अनुबंध का आंतरिक मूल्य 3 [243-240] x 3200 (लॉट साइज) = ₹9600 होगा।
बाजार बंद होने के बाद, Broker जाँच करेगा कि क्या ग्राहक का मुफ़्त बैलेंस (नकद शेष + 9,600 रुपये) > ₹3,84,000 (विप्रो अनुबंध के लिए अनुबंध मूल्य का 50%)। यदि ग्राहक की शेष राशि ₹3,84,000 से कम है, तो इस स्थिति को व्यायाम न करें के रूप में चिह्नित किया जाएगा और विकल्प अनुबंध बेकार रूप से समाप्त हो जाएगा। यदि शेष राशि अनुबंध मूल्य के 50% से अधिक है, तो Broker विकल्प का प्रयोग करने देगा, जिसके परिणामस्वरूप भौतिक physical वितरण होगा। इस तरह के वितरण दायित्वों से उत्पन्न होने वाली सभी लागतें ग्राहक के खाते पर लागू होंगी।
Buy/Sell price of the physically settled stocks
भौतिक रूप से बसे शेयरों की खरीद/बिक्री मूल्यएफ एंड ओ की भौतिक physical डिलीवरी के कारण क्रेडिट या डेबिट होने वाले सभी शेयरों के लिए, EXPIRY दिन को व्यापार तिथि माना जाता है। खरीद या बिक्री मूल्य नीचे दिखाया जाएगा:
Futures फ्यूचर्स: EXPIRY तिथि पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का सेटलमेंट प्राइस।
Options विकल्प : अनुबंध का स्ट्राइक मूल्य।
F&O P&L for physically settled contracts
भौतिक रूप से बसे अनुबंधों के लिए एफ एंड ओ पी एंड एलFutures फ्यूचर्स : सभी पोजीशन जो एक्सपायरी तक होल्ड की जाती हैं, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के सेटलमेंट प्राइस को एग्जिट प्राइस के रूप में इस्तेमाल किया जाता है।
Options विकल्प: सभी आईटीएम स्टॉक विकल्प जो EXPIRY तक रखे जाते हैं, का प्रयोग किया जाता है। P&L के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला निकास मूल्य 0 है क्योंकि स्टॉक की डिलीवरी स्ट्राइक मूल्य पर होती है।
Notes टिप्पणियाँ
अतिरिक्त प्रयास के कारण भौतिक physical वितरण के कुल मूल्य का 0.25% का उच्च ब्रोकरेज शुल्क लिया जाता है। सभी नेट-ऑफ पोजीशन (स्प्रेड कॉन्ट्रैक्ट्स, आयरन कोंडोर, आदि) के लिए, ब्रोकरेज से फिजिकली सेटलमेंट वैल्यू का 0.1% चार्ज किया जाएगा।
स्टॉक डिलीवरी ट्रेड जैसे सभी भौतिक physical रूप से बसे अनुबंधों पर अनुबंध के खरीदार और विक्रेता दोनों के लिए अनुबंध मूल्य का 0.1% एसटीटी लेवी होगी।
यदि आपके खाते में ऋणात्मक शेष है, तो एक्सचेंज द्वारा निर्धारित डिलीवरी मार्जिन EXPIRY से 5 दिन पहले (लंबे आईटीएम विकल्प पदों सहित) लागू होने पर प्रति दिन 0.05% की दर से ब्याज लगाया जाएगा।
भौतिक सुपुर्दगी के माध्यम से डिलीवर किए गए स्टॉक को EXPIRY के दिन से टी+2 दिनों के बाद ही बेचा जा सकता है जब स्टॉक को डीमैट में डिलीवर किया जाता है। यदि प्रतिपक्षकार सुपुर्दगी देने में चूक करता है, तो नीलामी के बाद भौतिक सुपुर्दगी से शेयरों के क्रेडिट में T+5 दिन तक का समय लग सकता है।
⁵ वीएआर + ईएलएम + एडहॉक (एक्सचेंज रिस्क) मार्जिन – आप इस शीट में स्टॉक-वार मार्जिन प्रतिशत पा सकते हैं।
चालू माह की EXPIRY के सभी स्टॉक ऑप्शन अनुबंधों के लिए बुधवार और गुरुवार को नई खरीद पोजीशन यानी ताजा लॉन्ग पोजीशन को ब्लॉक कर दिया जाएगा।
इस नीति को RMS टीम के विवेक पर बदला जा सकता है।